进入9月，国内丙烯腈市场迎来年内单波涨幅最大的一次行情，较8月底上涨500元(吨价，下同)，涨幅达到5.5%。但笔者认为，这波涨势显得动力不足，而且行业依旧处于亏损状态，产品亏损900多元。由于供需矛盾难以调和，预计“金九”也难以助力丙烯腈行业走出亏损困境。

产能大幅释放。近年来，随着炼化一体化产业的兴起，民营的丙烯腈工厂逐渐增多，产能大幅释放，企业生存压力不断增大。从时间线上来看，丙烯腈装置投产基本集中在2015年前后和2020年以后这两个阶段，2016~2019年是丙烯腈装置投产的空白期。特别是2022年丙烯腈行业迎来产能释放期，同比增长超过10%。下半年，金发科技26万吨/年、广东揭阳13万吨/年、东方石化20万吨/年共计59万吨/年装置如果都能顺利投产，那么到2022年年底国内丙烯腈总产能将达到413.9万吨/年。在本就产能过剩的状态下，新装置陆续投产，供应压力不容小觑。

需求未能跟进。丙烯腈的消费领域主要分布在腈纶、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物(ABS)树脂、丙烯酰胺、丁腈橡胶和精细化工等行业。近年来，我国腈纶以及ABS树脂等行业快速发展，丙烯腈表观消费量不断增加。2019年，丙烯腈表观消费量明显增加，比上年增长6.3%。2020年受疫情影响，其增速出现下降。2021年，全球经济复苏及国内出口量增加，丙烯腈行业表观消费量再次大幅度提升，同比增长3.9%。今年下半年，下游仅ABS有新装置存投产预期，整体需求有限。在供需错配下，丙烯腈行业竞争将越发激烈。

行业扭亏无望。从历史数据不难看出，丙烯腈行业利润波动空间较大，高低端价相差悬殊。在丙烯腈行业没有大幅扩能之前，2018年产品年均利润在3800元；2019年在1900元;2020年受疫情影响，利润出现大幅下滑，年均亏损830元。2021年，疫情缓和加上全球需求回暖，丙烯腈行业利润快速得到修正，年均利润回到2000元以上。但2022年后由于成本抬高、自身产品价格下跌，行业利润又出现大幅度缩水。截至8月底，国内丙烯腈理论已亏损至1130元。虽然部分上下游一体化的企业成本略低，但也进入实质性的亏损状态。今年丙烯腈的利润基本是在5年利润平均线的下限附近徘徊。